中国10年期国债收益率突破3.7% 为2015年4月来最高

女王大人

[摘要]国君固收指出，债市近期的调整依然主要源自情绪。前期对基本面回落的预期过于一致，而金融数据超出预期、商品反弹都施压债市向下调整。
周一早盘，黑色系商品自周五夜盘的高位回落，涨幅收窄；债市则大幅下挫，10年期国债现券收益率升至3.71%。
债市现券收益率大幅上行。周一开盘后，中国票面利率3.59%的10年期国债，收益率突破3.7%，继续上行至3.71%，创2015年4月来最高。
中国经济可能保持强劲的预期，或是债市下行的原因之一。周六发布的中国9月金融数据显示，中国9月M2增速八个月来首次反弹，回升至9.2%；社会融资、新增人民币贷款均超预期，显示融资需求向好。

国债期货亦下挫，10年期国债期货早盘一度跌0.4%。

上周，在缺乏基本面消息的背景下，债市却出现了较为明显的调整。国君固收指出，债市近期的调整依然主要源自情绪。前期对基本面回落的预期过于一致，而金融数据超出预期、商品反弹都施压债市向下调整。
由于周期股没有跟进、通胀整体平缓，近期的大宗商品上涨并没有过强的基本面和通胀含义，对于债市的影响仍主要在情绪层面。而针对经济和金融数据可能超预期的数据则显示出，此前债市对于基本面回落的预期过于一致、打的过满，几乎只剩下反向调整的空间。总的来看，无论是债市对于资金面的“跟跌不跟涨”，或是商品反弹和对基本面的担忧给予债市情绪的压制来看，债券市场近期的情绪已转为谨慎。
不过，九州证券邓海清指，持续高烧的社融和信贷不可持续，因其与少刺激、控杠杆、抑制房地产泡沫的政策背景相悖。
债券市场处于黎明前的黑暗，黑暗持续时间首先取决于央行信贷政策调整、以及央行货币政策真正中性，债券市场出现大牛市则需要宏观经济条件的配合。